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兴业证券张忆东:明年股市是革新结构牛 而不是杠杆牛、水牛

  • 时间:2019-12-21 00:39:34 | 生财有道 | 作者:薅羊毛哥
  • 张忆东在采访中说,2020年的行情走势在状态上能够类似2014年,股市会是一个“革新结构牛”,而不是以前说的“杠杆牛”、“水牛”,上半年,A股是螺蛳壳里做道场,指数的下行空间和上行空间都不大,而下半年有望迎来国企革新、金融凋谢以及寰球资金的流入等多重利好,A股有能够迎来指数性行情。

      12月17日,兴业证券经济与金融钻研院副院长、寰球首席战略分析师张忆东接受了澎湃旧事记者的专访。

      张忆东在采访中说,2020年的行情走势在状态上能够类似2014年,股市会是一个“革新结构牛”,而不是以前说的“杠杆牛”、“水牛”,上半年,A股是螺蛳壳里做道场,指数的下行空间和上行空间都不大,而下半年有望迎来国企革新、金融凋谢以及寰球资金的流入等多重利好,A股有能够迎来指数性行情。

      澎湃旧事记者梳理出张忆东在采访进程中提及的六大外围观念,供投资者参考学习。

      1、在稳增长的力度边沿放缓的预期下,“风大了猪都会飞”的逻辑是不行的。

      2、明年股市会是一个“革新结构牛”,不是“杠杆牛”、“水牛”。

      3、明年下半年,中国经济企稳,价值股有望迎来春天。

      4、外围资产依然是主线,然而明年外围资产有能够是向制作业“小凡人”走。

      5、生产并不同等于喝酒、吃药,千万不要把生产局限于必选生产品。

      6、科技股最大的危险不是估值,而是“它不是科技股”。

      明年资本市场结构性亮点是革新和凋谢

      展望2020年,张忆东直言不会出现“大放水”的情况,中国会应用中美谈判第一阶段协定落实的“开火期”,着力提高中国经济增长的品质,停止结构优化、结构调整,而不会重走“放水”的老路。因此,明年市场最大的逻辑就是革新和凋谢。

      在稳增长的力度边沿放缓的预期下,“风大了猪都会飞”的逻辑行不通了,张忆东将明年的股市预期为“革新结构牛”。

      详细来看,2020年上半年指数上不会有太大体现,由于在经济结构托底转向革新的背景下,银行股、跟经济增速相干性更强的这些板块,依然是托底缺乏,然而回升无余,所以A股全体还会是结构性的行情。

      张忆东预测,明年上半年A股指数稳定的上沿不会超越2019年上半年的高点,但同时底部有望抬升,会比2019年下半年的低位要高。而下半年,中国经济企稳,价值股有望迎来春天,外围资产中的金融、地产、建筑等低估值权重股将有所体现。

      此外,张忆东对记者顺便提到,投资者应该要关注国企革新,只管目前市场广泛预期较低,但这种情况下反而容易出现市场的“超预期”,如今已经看到有诸多革新的动作在人不知;鬼不觉停止了,国企革新有能够成为明年最能激起市场活力的一项革新。

      先进制作业是最大的受益者,选股要选“小凡人”

      “2020年在革新凋谢的主线下停止调结构,依然间断经济结构调整的大趋向,而微观政策不会走大水漫灌的老路。所以,从微观数据下去看,制作业的固定资产投资兴许改善力度有限,兴许看不到剧烈的补库存的动能,然而,最低劣的公司盈利才干在2019年下半年已经末尾改善了,2020年随着库存周期见底,就算只是滴灌,成果也比2019年愈加显著。咱们偏差于明年的前三个季度,顺便是明年2月份之后,科技翻新才干强的先进制作业外围资产是资本市场的明星。”

      张忆东以为,拉长时间线来看,中国完成高品质开展的重要抓手是先进制作业,既可以托底,又可以协助降职开展效率,所以投资者不妨关注汽车、电力设施、化工、通用设施、TMT这五大制作业相干产业链中最低劣的公司,也就是最有外围技术、最有外围竞争力、最有市场占有率的这些公司,这些公司有望迎来盈利和估值的双抬升,时机更大。

      所谓“小凡人”,就是要寻觅先进制作业中的细分行业龙头公司,例如油气油服、铁路设施等,这些公司往往处于“三低”形态,即估值低、机构配置低、景派头低,但因为库存周期已经凑近底部,因此库存上行压力已经末尾缓解,这将改善公司盈利。

      张忆东对澎湃旧事记者说:“这些细分龙头本身的逻辑就是强人更强,自助者天助之,他们本身就具有行业竞争地位,假设政策例如以常识产权维护这样的方式向它出现歪斜,那么它的市场占有率就会更高,另外还有变相减税、资本市场凋谢并购重组等好处,这些公司会迎来外延式增长,主营业务收入也将降职。”

      千万不要把生产局限于“吃药喝酒”

      “我还是临时最看好生产。”谈到生产白马估值高企的现状,张忆东依然直抒己见解对生产板块示意看好。

      但他同时也指出了市场广泛的认知误区:“生产并不同等于喝酒、吃药,生产是广义的,还包含结构晋级,人口老龄化以后生产的增强,传媒,甚至科技型的效劳业,比如云计算、大数据甚至5G的使用推行,AR、VR甚至智能驾驶等热点。千万不要把生产局限于必选生产品。”

      张忆东对澎湃旧事记者说,生产板块的龙头股盈利增长确定性很强,但目前看,不得不说有些透支。

      关于生产龙头股的买点,张忆东说:“再过三个季报期,年报、一季报、中报,到了8月份,那个时分静态性率要比如今舒适的多。有两种情况,一是调整,二是不调整、横盘,这些仅限于生产中最低劣的公司。到了明年下半年,假设依照资产荒的逻辑,其静态市盈率降落,同时理财富品的收益率降到3%以下,那时分长线资金还是会思考静态市盈率回到三十倍以内的生产龙头。”

      寰球资产荒下,A股更具“性价比”

      张忆东在当日的演讲中说,从寰球的角度来说,干流资本市场都面临着有效资产无余的情况,也就是不足可以提供持续巩固的分成才干的资产,或许是可以提供持续的远期现金流的资产。

      回忆2019年,美国股市间断了长达十年的牛市局面,三大股指屡翻新高。

      张忆东以为,明年美国市场的最大不确定性是美国总统大选,这会加大美国市场的稳定率,也会随之升高美股的配置吸引力。不过,美股市场大略率不会体现太差。一方面,虽然美国微观经济数据乏善可陈,但美国上市公司的基本面仍然合乎预期甚至超预期,另一方面,美股回购力度非常大。因此,美股很难出现大熊市,但也很难泡沫化。

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