学知识 赚零花

半年内11家环保上市公司引战投或易主 拥抱国资进入行业洗牌期?

  • 时间:2020-05-19 09:05:42 | 生财有道 | 作者:薅羊毛哥
  • 曾几何时,“环保”是资本市场上最被看好的板块之一,缘由很简略:绿水青山就是金山银山。但在2018年,“环保”又是最令投资者伤心的板块之一:全年上涨幅度在各个行业中最大,没有之一。

    从2018年下半年到2019年终,环保行业龙头频频传来“实控人变卦”的消息,这个行业终究怎样了?

    行业基本面熟变:去年申万行业指数腰斩

    2018年,申万环保指数全年上涨49.68%,在申万29个行业中跌幅居首位,跑输大盘25.09个百分点,跑输守业板21.03个百分点。

    这样的体现,与去杠杆、PPP清库、资金面弛缓、融资艰巨、“一刀切”政策等内部环境变动均无关系。妇孺皆知,环保行业在2018年遭逢了重大的融资效果,这也是市场用脚投票的重要缘由之一。

    而企业自身业绩增速下滑、股票质押危险,也加剧了投资者的担心。

    很多业内人士应该都记得2018年5月,东方园林的那则“最凉”发债布告。过后,东方园林原方案两个品种发行规模不超越10亿元,最后,只募得5000万元,其中一个债券产品竟无人问津。

    当初看来,环保行业的这个“冬天”,真的有点冷。

    2018年,是国际资金面逐渐弛缓的一年,资金老本回升,环保行业则是典型的投资驱动型行业。一些前期投入大(如PPP类名目)的工程公司,一旦遭逢融资困境,前几年加下去的杠杆要快速去掉,少量效果就迅速浮现。一个典型的效果就是,企业运营性现金流的增长,赶不上营收和利润的增速,现金回流成为环保行业的一大痛点,假设资金弛缓回款不利,就会出现债务守约等危险。

    光大证券研报显示,2014年~2016年,环保公司杠杆率快速降职,2015年“水十条”出台,2016年环保须要进一步监禁,叠加地方政府规范融资平台,以PPP形式监禁基建类名目订单增多,环保公司在资本金层面,经过结构化融资(即双重加杠杆)的模式快速扩展拿单规模,进一步加重了债务累赘。

    这些,都为2018年“去杠杆”强化后的债务危机埋下伏笔。数据显示,2018年,在融资未大幅添加的情况下,部分环保企业归还债务支付的现金显著添加,筹资流动现金流净额大幅降落甚至为负值。有环保企业活动性危险迸发,甚至发作了数起环保上市公司实践管制人变动的情况。

    年内11家环保公司拥抱国资

    2018年5月,盛运环保存制权变卦,引发市场关注,这也是市场上较早的环保企业管制权变卦案例。

    去年下半年,环保企业的控股股东更是举措始终。从2018年8月至今,短短半年,仅《每日经济旧事》记者不齐全统计,已有11家民营环保上市公司,或抉择转让管制权,或抉择与国资协作。

     半年内11家环保上市公司引战投或易主 拥抱国资进入行业洗牌期?

     半年内11家环保上市公司引战投或易主 拥抱国资进入行业洗牌期?

    图片起源:每经记者地下资料整顿

    而各家转让股权的缘由,仿佛都逃不过“缺钱”二字,遇到资金困境的,或是上市公司,或是其股东。

    民营环保企业龙头碧水源在今年1月中旬与川投个人签订动向性协定,拟向后者转让11%的股权。碧水源是水解决行业的龙头企业之一,自2010年深交所守业板挂牌上市以来,公司完成了年均50%以上的复合增长率。财报显示,2018年前三季度,碧水源营收60.5亿元,同比增长11.9%;净利润5.73亿元,同比降落22.64%。

    对此,有相熟碧水源的相干人士近日对外称,转让股权的主要缘由之一,是大股东股权质押的压力过大。该人士示意,只管上市公司并没有资金效果,然而因为股票价钱上涨了60%~70%,公司实控人需求补质押,但银行及机构的利率又提得很高,招致每个季度的付息压力很大。

    再如环能科技,其实控人倪明亮同央企中国建筑个人旗下的中建启明签订了《股份转让协定》,股权转让后,中建启明将持有公司27%股权。在刚完结的环能科技2019年暂时股东大会上,中建启明引荐的3名人选均进入了公司董事会,在5名非独董中占多数席位。

    1月22日,环能科技业绩预报显示,估量2018年净利润为1.37亿元~1.55亿元,同比增长48%~68%。环能科技业绩并不差,那么,转让股权的缘由是什么?环能投资曾示意,是出于提高上市公司的行业地位、改善公司的财务状况与盈利才干、更好反对上市公司开展等目标。但其股东在转让前的少量质押、两大股东因为“定增兜底协定”而互提诉讼,都暗示了公司对融资的须要仿佛并不低。

    另一案例是天翔环境。天翔环境正身陷债务危机之中,截至去年12月18日,公司及子公司累计逾期债务算计金额约12.92亿元。为处置天翔环境的债务危机,公司曾前后与成都环境投资个人有限公司、四川省铁路产业投资个人有限责任公司、四川能投水务投资有限公司等签订了《策略协作框架协定》。此外,公司还与主要债权人、策略股东长城国融投资治理有限公司签署了《债务危险化解谅解备忘录》。

    而2014年到2016年,天翔环境曾大举并购,公司先后收购了CNP45%股权、美国的污泥解决设施公司Centrisys80%股权等资产或股权。但市场风波突变,此前束手无策并购,也给其带来难以归还的债务。

    “民企+国资”将成为新竞争力?

    那么,这么多环保公司引入国资,只是为了处置钱的效果吗?

    “主要是处置融资效果。”一位行业分析师对《每日经济旧事》记者示意,另一个缘由是,“国资可以给企业带来一些资源。”

    “国资近期收了很多上市公司,和国企革新证券化有必定关系。”一位环保上市公司内部人士对记者称,国资“驰援”,不只仅是在环保行业,而是一个更广范畴内的举措。

    除了处置融资效果,“民企+国资”的组合少量出现,会给行业带来哪些变动?

    内行业人士看来,这一轮易主潮,象征着行业洗牌期的到来,“(洗牌)2018年就已末尾,但行业格式的变动,还不会那么快。”

    新时代证券的研报分析以为,民企拥抱“国资”,有望同时具备民企及国企的属性,二者或将协同互补,成为未来有力的竞争力。一方面,国企背书可能给企业带来充沛的低老本融资,关于投资属性较强的环保行业至关重要;同时,环保行业的少量订单主要来自于政府,国企背书对企业拿单才干的降职也有踊跃影响。另一方面,民企对企业治理效率、技术储藏、外延拓展等方面的谋求,有助于降职企业的外在活力。因此,从中临时来看,“民企+国企”的股东背景或成为环保企业未来的重要劣势。

    不过,正如中泰证券以为的那样,国资入场后,环保市场的格式或者有所扭转,但后续如何演化,还需观察国资入场后企业的整合情况。

    在光大证券看来,2019年行业情况仍然不太失望,企业债务到期压力依然很大,“民营企业质押率较高+现金流情况不现实”。

    更多相关推荐

  • 神雾节能、神雾环保算计预亏超20亿元 资金链危机引发业绩跳水
  • 屡上环保黑名单 中滔环保两隶属公司犯污染环境罪被罚
  • 中创环保贸易业务谜团:两家供应商疑为“准东家”马甲,数千万预付款亦或流向关联方
  • 「本文标题和网址」 半年内11家环保上市公司引战投或易主 拥抱国资进入行业洗牌期?:http://www.5manfen.com/caijing/31538.html

  • 上一篇: 百亿“造高铁”名目资产减值连累 利源精制估量2018年巨亏超35亿元 | 下一篇: 神雾节能、神雾环保算计预亏超20亿元 资金链危机引发业绩跳水